中金公司研报认为，以企业年金为例，通过对比，基本养老保险基金的投资办法与企业年金相似，而2014年企业年金权益类资产占比只有6%，远低于30%的上限。在实际运营中，为安全考虑，投资股市的比例很可能达不到30%。
风险偏好低于社保基金
养老金可能偏爱什么板块和个股？这也是市场颇感兴趣的问题。有机构指出，社保基金的配置风格是养老金入市的重要参考。国金证券表示，由于地方省份养老金入市将委托社保基金投资运营，因而，社保基金的投资风格及行业配置偏好将是养老金入市的重要参考及借鉴方向。数据显示，今年三季度，机械设备、医药生物和信息技术是社保基金的前三大重仓板块。
数据显示，全国社保基金今年第三季度所持股票为671只，比2016年第二季度的709只，减少了38只，仍为历史偏高水平。被新进股票数量为139只，少于第二季度的155只。被增持的股票数量为168只。西南证券分析师张刚表示，同二季度相比，今年第三季度社保基金在减少持仓的同时，操作谨慎，新进股票为近期低水平。但社保基金已经连续四个季度持股市值前三名的行业为机械设备、信息技术和医药生物，其中，医药生物由二季度的第四名上升至三季度的第三名。从个股来看，丽珠集团、聚飞广电、联化科技、三全食品、东方园林、新野纺织等8只个股被社保基金的增仓幅度均超100%，其中丽珠集团幅度最大，三季度社保基金增仓176.78%。历史数据显示，社保基金一向以稳健著称，基本面的优劣是社保基金较为看中的条件。
华泰证券首席策略分析师戴康对外界表示，“养老金相比社保基金风险偏好更低（风险容忍度低于社保基金、流动性需求高于社保基金、投资期限与社保基金类似）。因此，其可能集中配置的行业多以防御属性强的板块为主（如医药生物、食品饮料等），辅之以有业绩支撑的成长性板块（如 TMT板块）与房地产板块。”结合当前A股走势以及稳增长、调结构等政策导向，预计机械设备、建筑建材、新兴制造业等板块也将有一定的配置比例。
长期利好股市
市场普遍认为，养老金入市，短期对大盘不会有拉抬作用；其重要影响主要是中长期，尤其是长线资金对市场的牵引作用。
本周大盘围绕3200点波动。截至昨天收盘，大盘报收于3222点，涨幅0.71%。大盘今年跌幅为8.96%，若收复3536点的今年开盘点位，明显有难度。
针对今年大盘变化，机构认为，从长期来看，养老金入市将会给资本市场带来巨额长线资金，同时也将进一步提升机构投资者的整体占比，从而增强机构投资者对股票市场的整体影响力，有利于将价值投资的理念注入市场之中，使得整个市场投资逐步趋于理性。英大证券首席经济学家李大霄表示，一个健康强大的证券市场是养老金保值增值的天然场所，而庞大的养老金也给证券市场带来稳定的资金来源。一个长期价值投资的慢牛阶段已经到来。
财经评论家皮海洲认为，即便有养老金入市，也不会引爆A股市场的大牛市行情。目前A股仅流通市值就达到40万亿左右的水平，而且实力机构众多，不是一个看养老金入市来行事的市场。更何况养老金入市投资更注重安全性，不会成为拉抬股市的力量。就当下的股市来说，也不是养老金入市的有利时机。适合养老金建仓的权重股、优质蓝筹股，最近却受到市场的大幅炒作。部分个股股价甚至进入历史高位。即便养老金马上入市，养老金肯定不会来当接盘侠，只会用少数资金进场表明入市态度而已。而养老金的大举建仓，还需要等待合适的时机。
文/本报记者 刘慎良 供图/东方IC
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